Týden 9 – Strašáci

Uplynulý týden byl pro většinu investičních aktiv příznivý. Hlavní akciové indexy pozvolna rostly a jak je vidět z tabulky na konci komentáře, pozadu nezůstaly ani dluhopisy. Hlavními tématy a zároveň rizikovými faktory do budoucna i nadále zůstávají: 1. síla ekonomického oživení v USA, a s ní spojený další osud třetí etapy kvantitativního uvolňování, 2. situace v čínském bankovním sektoru a celková data přicházející z této pro vývoj...

Uplynulý týden byl pro většinu investičních aktiv příznivý. Hlavní akciové indexy pozvolna rostly a jak je vidět z tabulky na konci komentáře, pozadu nezůstaly ani dluhopisy. Hlavními tématy a zároveň rizikovými faktory do budoucna i nadále zůstávají:

1. síla ekonomického oživení v USA, a s ní spojený další osud třetí etapy kvantitativního uvolňování,

2. situace v čínském bankovním sektoru a celková data přicházející z této pro vývoj nejen rozvíjejících se trhů důležité země,

3. další vývoj napětí spojeného s děním na Ukrajině.

USA

V uplynulém týdnu vystoupilo několik členů amerického FEDu a jejich vystoupení prakticky ničím nepřekvapila. Tradiční jestřáb, dallaský Fischer opět zopakoval, že by FED měl kvantitativní uvolňování co nejrychleji ukončit. Jeho argumenty jsou mně blízké a jsou logické. Nicméně i když je pro tento rok hlasujícím členem rady, je evidentně v menšině. Nepřekvapila ani guvernérka Janet Yellen, která svým projevem podpořila opět pozvolna převládající optimismus a poněkolikáté zopakovala, že další postoj FEDu k utahování podpůrných opatření je závislý na datech, která budou z ekonomiky přicházet. Slabší oživení by tedy mohlo zpomalit, nebo i pozastavit QE a to je pro trh evidentně dobrá zpráva. Můžeme se tedy opět dočkat obrácených reakcí, kdy horší, než očekávaná data nebudou mít na zámořské akcie nijak výrazně negativní vliv.

Uplynulý týden přinesl v USA data smíšená. Nejočekávanějším údajem minulého týdne byl předběžný odhad růstu amerického HDP. Hodnota 2,4 % spíše zklamala (odhad hovořil o 2,6 %) a překvapila také revize směrem dolů optimistického čísla z posledního období.

Týdenní komentář 9 obr 1

Obr. 1: Porovnání průměrného růstu ekonomiky USA v po krizových obdobích v procentech (zdroj: www.forexfactory.com)

Z grafu je vidět, že růst americké ekonomiky je v porovnání s lety 2004 – 2008 stále poměrně slabý, reportované číslo je z pohledu posledních čtyř let průměrnou hodnotou. Další data přicházející z USA byla smíšená. Klíčová data o zaměstnanosti a americkém průmyslu jsou na pořadu v tomto týdnu, který by mohl být určujícím faktorem pro březnovou schůzi FEDu. Prozatím zůstáváme směrem k rizikovým aktivům na US trhu z krátkodobého pohledu umírněnými optimisty.

Čína

Čínu je skutečně potřeba sledovat! Data, která z této části zeměkoule přicházejí, nejsou nijak optimistická. Například data z průmyslu, což je pro Čínu stále kritický sektor, hovoří o stagnaci, což jistě není příznivou zprávou (hodnoty nad 50 bodů znamenají rozvoj, hodnoty pod padesátibodovou hranicí vypovídají o kontrakci).

Týdenní komentář 9 obr 2

Obr. 2: Vývoj průmyslu v Číně (zdroj: www.forexfactory.com)

Varovným znamením ohledně zdraví čínského finančního sektoru může být také graf ukazující relativní výkonnost čínských státních dluhopisů vůči dluhopisům americkým.

Týdenní komentář 9 obr 3

Obr. 3: Relativní výkonnost čínských dluhopisů vůči dluhopisům USA (zdroj: Morningstar)

Inu, doba, kdy důvěra v čínské dluhopisy překonávala stejnou vlastnost vůči dluhovým papírům americké vlády, je zřejmě pryč. Přinejmenším na to ukazuje prolomený rostoucí trend, a to může znamenat otřesení důvěry v čínskou ekonomiku jako celek. To by mohlo mít závažné důsledky.

Ukrajina

Ukrajinské riziko je z mého pohledu naopak zcela marginální. Věřím, že se USA a Evropa na straně jedné a Rusko na straně druhé omezí pouze na slovní přestřelky a výměny názorů. Otevřená vojenská odpověď na ruské obsazení Krymu je spíše námětem pro špatný akční film, než reálným scénářem. Růst rizikových aktiv všude, kam se člověk podívá, vypovídá, že si to nemyslím sám.

Týdenní komentář 9 tab 1

Tabulka 1: Výkonnost investičních aktiv v posledním týdnu a v roce 2014 (zdroj: Morningstar)

Související články

Výnosy

Zasloužená korekce (Týden 36)

Akciové indexy se v právě skončeném týdnu dočkaly zasloužené korekce. Nejsledovanější indexy zpoza oceánu si připsaly jedno až tříprocentní pokles, který se koncentroval do dvou jeho závěrečných dní – čtvrtka…

9. 9. 2020 2 minut čtení minut čtení

Výnosy

Divoký býčí trh a technologický gambling. Kterým sektorům se může dařit?

Americký akciový trh se propracoval na svá historická maxima a pohybuje se v oblasti, kterou jsme doposud nezmapovali. Před několika měsíci jsme přitom byli svědky prudkého propadu akciových trhů v…

3. 9. 2020 5 minut čtení minut čtení

Výnosy

Akciové trhy v uplynulém týdnu silně rostly (Týden 35)

Počátečním impulsem pro růst byly zprávy ohledně možného pozitivního vývoje léku na nemoci COVID-19.

2. 9. 2020 3 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.

Za zkoušku nic nedáte

Vyladili jsme nástroje pro Vaše vize. Co si o nich poslechnout víc? Pojďme to probrat třeba u kávy.

Chráníme Vaše Osobní údaje