Tak kam to půjde, nahoru nebo dolů?

US indexy se zapíchly do hodnoty těsně nad srpnovým low a před námi stojí jasná otázka: „Tak nahoru, nebo dolů? Kam to půjde?“ Takovou otázku dostávám často a zpravidla na ní odpovídám, že na grafu doprava. Zkusme se ale podívat na problém trochu seriózněji. Sentiment nestojí za nic. Výsledky tradičního týdenního průzkumu AAII ukazují, že členové asociace...

US indexy se zapíchly do hodnoty těsně nad srpnovým low a před námi stojí jasná otázka: „Tak nahoru, nebo dolů? Kam to půjde?“ Takovou otázku dostávám často a zpravidla na ní odpovídám, že na grafu doprava. Zkusme se ale podívat na problém trochu seriózněji. Sentiment nestojí za nic. Výsledky tradičního týdenního průzkumu AAII ukazují, že členové asociace jsou velice skeptičtí.
kam to pujde obr 1Obr. 1: AAII bullish sentiment
Jejich optimismus je poblíž bodu mrazu a to je obvykle dobré znamení. O tom, že se v sentimentu respondenti ankety dlouhodobě pletou, není pochyb a jejich názor je často brán jako kontraindikátor. Jak jsou na tom další ukazatele sentimentu?
kam to pujde obr 2
Ano, i tady je to podobné. RYDEX Cash flow Index je nejvýše za poslední tři roky a vypovídá o tom, že z trhu retail utíká nevídanou rychlostí. Pohled do minulosti ukazuje, že taková panika mezi investory je prakticky vždy spojená s koncem poklesu. Put/Call ratio je také vysoko, na úrovních znamenajících v minulosti blízkost dna.
Pohled na druhou stranu. Copak dělají naši insideři mající oznamovací povinnost?
kam to pujde obr 3Inu nakupují. Když CEO nebo CFO prodává akcie, může to mít víc důvodů. Ano, může se děsit následného propadu. Ale také může mít náročnou manželku, dceru, přítelkyni… (nehodící se škrtněte…). Co když třeba kupuje dům? Když ovšem takový „insajdr“ nakupuje, pak to má většinou jen jeden důvod.
V klíčové situaci není na škodu podívat se na sezónní graf. Jak se zpravidla chovají akciové indexy na přelomu září a října?
kam to pujde obr 4
Zajímavá sezónní nápověda. Za normálních okolností bychom se blížili k ročnímu low. Ano, jsou tady obavy ohledně globální ekonomiky a zejména zpomalení růstu v Číně. Na druhé straně by se mi chtělo zeptat: „A kdy nebyly?“  Čína zpomaluje už několik let a nikdo se o to nestaral. Čínská ekonomika prochází transformací, v níž si tamní vláda vytyčila cíl změnit průmyslově a investičně zaměřenou ekonomiku na ekonomiku spotřebitelskou. Z tohoto pohledu nemusí být nutně zpomalení zejména na průmysl orientovaných statistik nijak katastrofickým zjištěním. Netvrdím, že je vše v nejlepším pořádku, ale katastrofa se přinejmenším nekoná.
Podívejme se ještě na mnou hojně využívané údaje COT reportu. Tedy zprávy, v níž jednotlivé tržní subjekty každý týden reportují svoje pozice. Zpráva neukazuje to, subjekty říkají do médií, ale to co skutečně dělají.
kam to pujde obr 5
Commercials jsou evidentními kupci. Large traders spíše naopak. Oba hodnotové ukazatele říkají, že akcie jsou podhodnocené. Letmý pohled do minulosti na takové situace. Nákupy i prodeje v takových situacích jsou v grafu vyznačeny. Úspěšnost predikcí je vysoká. Jak je vidět, ani letní propad akciových trhů, nebyl z pohledu analýzy dat tohoto reportu zase až tak překvapivý.

Sečteno a podtrženo:

Přikláněl bych se spíše na stranu optimistů a mým prvotním scénářem do konce roku 2015 je růst. Svoje očekávání jsem také naplnil počátečním nákupem některých ETF. Pozice je to prozatím poměrně malá. Uvidíme, co se bude dít.

Pro tradery bych doporučoval otevírat pozice v silných sektorech consumers discretionary, případně v technologiích. Investoři by se mohli spíše poohlédnout po dlouhodobě stlačených sektorech. Tady přicházejí v úvahu například energetické tituly.
Článek Václava Pecha vyšel na serveru www.akcieatrhy.cz

Související články

Výnosy

Na optimistické vlně (Videokomentář: Týden 13)

Guvernéři FEDu okomentovali budoucí plány kolem dalšího snižování úrokových sazeb a akciové trhy tento komentář potěšil. Dočkali jsme se tak nových rekordů, které následně mírně korigovaly. Dluhopisy víceméně stagnují, komodity…

26. 3. 2024 1 minut čtení minut čtení

Výnosy

BONITES: BT Penze jsou probuzením do reality. Ještě nikdy nebyla možnost mít vše takto v kostce

V tomhle rozhovoru o zajištění na penzi si Tomáš Dvořák, spolumajitel finančně-poradenské společnosti BONITES group, nebere servítky. „Přibývá lidí, kteří si ‚něco‘ odkládají. Dříve to bylo 500 Kč do penzijka,…

22. 3. 2024 7 minut čtení minut čtení

Výnosy

Nedařilo se dluhopisům (Videokomentář: Týden 12)

Optimistická inflační očekávání trhu se ne zcela naplnila, což ve svém důsledku znamená, že se v blízké době nemusíme dočkat rychlého snižování úrokových sazeb. Akciové trhy tuto negativní zprávy ustály…

21. 3. 2024 1 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.