Jak si stojí Evropa ?

„Není čas evropské akcie prodat? Je tu spousta rizik. Víte jak…. Ukrajina, dluhy, zpomalující Německo… Spoustu důvodů, proč utéct do bezpečí…“ ptal se mě v tomto týdnu jeden z poradců. Media jsou skutečně plná takových věcí. Představte si ale televizi, nebo noviny, která by hledala a vysílala jen samé pozitivní věci a zprávy o tom, že se vlastně nic nestalo a všechno dobře dopadne. Divácká obec takové televize by asi nebyla příliš početná. Lidé vyžadují akci a dobrodružství. Mám takový dojem, že čím dále tím dramatičtější. A tak jim to média ochotně poskytují.

Mnohem objektivnější pohled na podobné „krizové situace“ mohou dávat finanční trhy a já se jich skutečně poměrně často na jejich názor ptám. Je v Evropě skutečně takový problém, nebo se vlastně nic mimořádného neděje? Co je na trhu v módě? Riziko, nebo bezpečí?

Na takové otázky mohou dát dobrou odpověď srovnávací grafy. Křivka na grafu vznikne jednoduše jako podíl vývoje cen jednoho aktiva vůči jinému. Když pak takto porovnáme vývoj cen rizikových aktiv oproti těm, která jsou považována za bezpečná, máme před sebou poměrně jasnou představu
o emocích a náladách, které na vybraném trhu vládnou.

Obrázek ukazuje jeden z takovýchto srovnávacích grafů. Zobrazuje srovnání vývoje ceny evropských rizikově orientovaných cyklických akcií vůči širokému indexu MSCI Europe. Již téměř dva roky zde panuje jasný růstový trend, nedotčený žádným „bubákem“, který se za tuto dobu na evropské, či světové scéně objevil. Trhy tedy stále dávají přednost riziku. Uvažovat nad možným propadem má podle mé zkušenosti smysl teprve tehdy, když se tento vývoj začne otáčet. To se ale prozatím neděje. Na trhu prozatím převládají optimisté, preferující cyklické akcie. Možná se nedívají na televizi…

Václav Pech