FED zaskočil Wall Street (Týden 25)

Uplynulý týden po nějaké době opět přál bezpečným aktivům, byť to z počátku tak nevypadalo. Až do středy totiž na trzích nadále převládal poklidný optimismus založený na víře v rychlé oživení ve tvaru písmene V, které je již nějakou dobu analytiky z Wall Streetu favorizováno, a to i proti tomu, co o budoucnosti svých firem říkají samotní jejich kormidelníci.

Zvrat přineslo jednání centrálních bankéřů ve Spojených státech a jeho výstup v podobě tiskové konference. FED ponechal úrokové sazby na současné nulové úrovni a zároveň oznámil, že na této úrovni setrvají sazby s velkou pravděpodobností až do roku 2023. Zároveň guvernér FEDu Jerome Powell mírně opravil převládající optimismus stranou pracovního trhu, když prohlásil, že hodně ztracených pracovních míst nebude v blízké době pravděpodobně obnoveno. Takový scénář držící úrokové sazby u nuly další dva roky není úplně s v souladu s tím, jak věci vidí Wall Street a rychlým návratem ekonomiky na úroveň minulého roku. I proto se hodnoty většiny akciových indexů ve čtvrtek propadly o více jak pět procent.

O rozpojení reálné ekonomické situace v USA a hodnoty akciových indexů vypovídají poměrně jasně dva následující grafy.

První z nich ukazuje na jedné straně prudce rostoucí zásobu peněz v největší světové ekonomice a na straně druhé pak to, jak (i) peníze „vyrobené“ FEDem reálně v ekonomice proudí. Záměrem zvýšení zásoby peněz je zcela jistě rozproudit ekonomiku, graf ovšem ukazuje, že z pohledu rychlosti peněz se tato politika míjí účinkem a ekonomická aktivita nadále klesla.

Druhý z obrázků ukazuje vývoj akciového indexu SP500  a odhady ziskovosti firem v indexu sdružených. Zatímco se technologický index NASDAQ podíval minulý týden na své historické maximum, odhady ziskovosti firem nadále klesají. FEDem vyrobené peníze dost možná neproudí do rukou těch, kdo nakupují zboží a služby, ale opět spíše na Wall Stret…

O tom, jaká panuje na trzích euforie a vysoká očekávání svědčí následující graf z produkce investiční banky Citigroup.

Její modelový tržní sentiment se již v květnu propracoval na úrovně historicky značící euforii, které bývají pro investory většinou známkou toho, že se mají držet od nových velkých nákupů dál a vyčkat na opadnutí nadšení.

Rasově motivované nepokoje (nejen) ve Spojených státech nadále pokračují a ani to není pro vývoj na trzích zrovna příznivé. Navíc ve světle toho, co na ulicích zejména velkých měst probíhá, ztrácejí pozvolna republikáni pět měsíců před prezidentskými volbami půdu pod nohama.

Příchod demokrata do Bílého domu a ovládnutí senátu demokraty může mít značně negativní vliv na ziskovost korporátní sféry. Ať již půjde o demokraty proklamované zrušení Trumpových daňových výhod pro americké firmy, tak také zvyšování minimálních mezd, vždy to bude tlačit na hospodaření firem. Goldman –Sachs spočítal dopady Trumpovy případné prohry na další dvanáctiprocentní redukci již tak snížených korporátních zisků v roce 2021.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu

Související články

Výnosy

Proč by vyšší firemní daně v USA neměly investory příliš trápit

V loňském supervolebním roce vyhráli v USA demokraté na plné čáře. Mají svého prezidenta v Bílém domě a ovládli rovněž Kongres. Demokraté jsou známí zastánci větších státních zásahů do ekonomiky,…

9. 4. 2021 5 minut čtení minut čtení

Výnosy

Nový rekord (Týden 14)

Akciové trhy v závěrečném týdnu úvodního kvartálu letošního roku silně rostly, aby následně dosáhly na svoje historická maxima. Hlavním důvodem tohoto optimistického vývoje je americkými demokraty prosazené přijetí masivní podpory…

6. 4. 2021 3 minut čtení minut čtení

Výnosy

Drahé technologie (Týden 13)

Akciové trhy v předposledním týdnu úvodního kvartálu letošního roku vesměs rostly. Výjimkou z tohoto pravidla byly indexy rozvíjejících se ekonomik, na něž začíná doléhat růst hodnoty amerického dolaru. Uvnitř vyspělých…

30. 3. 2021 3 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.

Za zkoušku nic nedáte

Vyladili jsme nástroje pro Vaše vize. Co si o nich poslechnout víc? Pojďme to probrat třeba u kávy.

Chráníme Vaše Osobní údaje