FED zaskočil Wall Street (Týden 25)

Uplynulý týden po nějaké době opět přál bezpečným aktivům, byť to z počátku tak nevypadalo. Až do středy totiž na trzích nadále převládal poklidný optimismus založený na víře v rychlé oživení ve tvaru písmene V, které je již nějakou dobu analytiky z Wall Streetu favorizováno, a to i proti tomu, co o budoucnosti svých firem říkají samotní jejich kormidelníci.

Zvrat přineslo jednání centrálních bankéřů ve Spojených státech a jeho výstup v podobě tiskové konference. FED ponechal úrokové sazby na současné nulové úrovni a zároveň oznámil, že na této úrovni setrvají sazby s velkou pravděpodobností až do roku 2023. Zároveň guvernér FEDu Jerome Powell mírně opravil převládající optimismus stranou pracovního trhu, když prohlásil, že hodně ztracených pracovních míst nebude v blízké době pravděpodobně obnoveno. Takový scénář držící úrokové sazby u nuly další dva roky není úplně s v souladu s tím, jak věci vidí Wall Street a rychlým návratem ekonomiky na úroveň minulého roku. I proto se hodnoty většiny akciových indexů ve čtvrtek propadly o více jak pět procent.

O rozpojení reálné ekonomické situace v USA a hodnoty akciových indexů vypovídají poměrně jasně dva následující grafy.

První z nich ukazuje na jedné straně prudce rostoucí zásobu peněz v největší světové ekonomice a na straně druhé pak to, jak (i) peníze „vyrobené“ FEDem reálně v ekonomice proudí. Záměrem zvýšení zásoby peněz je zcela jistě rozproudit ekonomiku, graf ovšem ukazuje, že z pohledu rychlosti peněz se tato politika míjí účinkem a ekonomická aktivita nadále klesla.

Druhý z obrázků ukazuje vývoj akciového indexu SP500  a odhady ziskovosti firem v indexu sdružených. Zatímco se technologický index NASDAQ podíval minulý týden na své historické maximum, odhady ziskovosti firem nadále klesají. FEDem vyrobené peníze dost možná neproudí do rukou těch, kdo nakupují zboží a služby, ale opět spíše na Wall Stret…

O tom, jaká panuje na trzích euforie a vysoká očekávání svědčí následující graf z produkce investiční banky Citigroup.

Její modelový tržní sentiment se již v květnu propracoval na úrovně historicky značící euforii, které bývají pro investory většinou známkou toho, že se mají držet od nových velkých nákupů dál a vyčkat na opadnutí nadšení.

Rasově motivované nepokoje (nejen) ve Spojených státech nadále pokračují a ani to není pro vývoj na trzích zrovna příznivé. Navíc ve světle toho, co na ulicích zejména velkých měst probíhá, ztrácejí pozvolna republikáni pět měsíců před prezidentskými volbami půdu pod nohama.

Příchod demokrata do Bílého domu a ovládnutí senátu demokraty může mít značně negativní vliv na ziskovost korporátní sféry. Ať již půjde o demokraty proklamované zrušení Trumpových daňových výhod pro americké firmy, tak také zvyšování minimálních mezd, vždy to bude tlačit na hospodaření firem. Goldman –Sachs spočítal dopady Trumpovy případné prohry na další dvanáctiprocentní redukci již tak snížených korporátních zisků v roce 2021.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu

Související články

Výnosy

Do strany (Týden 28)

Na akciové trhy se v uplynulém týdnu vrátila dobrá nálada. Hlavní akciové indexy si připsaly více než procentní zisk a mohlo by se zdát, že je vše zase v nejlepším…

8. 7. 2020 3 minut čtení minut čtení

Výnosy

Obavy z nových případů COVID (Týden 27)

Sir John Templeton říkal, že býčí trhy se rodí z pesimismu, rostou na skepticismu, vadnou na optimismu a umírají na euforii. Otázkou dneška je, kde se v tomto Templetonově světě…

30. 6. 2020 4 minut čtení minut čtení

Výnosy

Trhy rostou a internetoví giganti taktéž (Týden 26)

Hlavní světové akciové indexy v právě skončeném týdnu rostly a smazaly tak částečně předchozí ztráty, které trhu způsobilo prohlášení guvernéra FEDu o tom, že velká část ztracených míst se do…

23. 6. 2020 3 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.

Za zkoušku nic nedáte

Vyladili jsme nástroje pro Vaše vize. Co si o nich poslechnout víc? Pojďme to probrat třeba u kávy.

Chráníme Vaše Osobní údaje