Už to přichází?

Neúnavnost amerických akciových indexů je obdivuhodná a všimli si ji už i české televize v hlavních zpravodajských relacích. Jak Dow Jones index, tak také širší SP500 dosahují prakticky každý týden na nová historická maxima a člověk se ptá, jestli to tak může jít do nekonečna.Hlavní stratég světově nejuznávanější akciové banky Goldman Sachs říká, že nikoli a že bychom se měli připravit na změnu, protože vrchol US akciového trhu se pozvolna blíží.  Zde je několik jeho argumentů.Současný růstový trend započatý v roce 2009 je druhým nejdelším a také nejvýnosnějším trhem v historii. Překonává jej už jen období zakončené splasknutím internetové bubliny. Je tedy možné, že je konec radostného období již na dohled.Na měření blízkosti konce sekulárních trendů mají u Goldmanů své indikátory, které s velkou spolehlivostí předpověděly vrcholy předchozí. Právě tyto indikátory se aktuálně šplhají do pater, z nichž v minulosti nebylo úniku. Současná hodnota hovoří o téměř 70% pravděpodobnosti tvorby vrcholu současného trendu. Kdy by to tedy mělo přijít?Pokud se indikátor v minulosti pohyboval mezi 60-70 procenty, pak byla pravděpodobnost příchodu medvědího trhu na dvouletém horizontu téměř devadesáti procentní.

Říkáte, že je to jen teorie a poklesu se není třeba obávat? To je samozřejmě možné, nicméně zodpovědný investor musí takovou možnost vnímat a pracovat s ní.

V mém portfoliu je více než padesátka amerických firem. Vlastně je to solidní akciový fond a nikdo mě nemůže nařknout z toho, že jsem oproti US akciím přehnaně skeptický. Přesto ale postupně snižuji svoji expozici vůči USA na úkor globálních akciových trhů a buduji postupně zajišťovací portfolio, kam zařazuji instrumenty, které by profitovaly z poklesu cen finančně slabých amerických společností. Firma se ztrátovým hospodařením a vysokým dluhem je pro tuto skupinu dobrým kandidátem. A věděli jste, že právě akcie ztrátových firem letos posilují daleko nejvíce?  Žijeme v legračním světě…

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu