Skončila krize v Evropě?

Tak nám zkrachuje Argentina. Média a chytré hlavy z investičního světa, zejména ty, jejichž zaměstnavatelé jsou závislí na prodeji svých fondů, nás často přesvědčují, že evropská dluhová krize je již dávno minulostí. Evropská ekonomika se přece prokazatelně zvedá. Svědčí o tom následující graf meziročního růstu HDP zemí spojených v eurozóně.

Obr. 1: Meziroční růst HDP eurozóny (zdroj www.tradingeconomics.com)

Dokonce i míra nezaměstnanosti se začíná pomalu snižovat a vzdaluje se hrozivým dvanácti procentů, na nichž dlouho setrvávala.

Obr. 2: Míra nezaměstnanosti v eurozóně (zdroj www.tradingeconomics.com)

Trochu překážkou rozjezdu ekonomiky je nízká hladina inflace spojená se silným Eurem. S ní se snaží Evropská centrální banka prozatím poměrně neúspěšně bojovat.

Obr. 3: Míra inflace v eurozóně (zdroj www.tradingeconomics.com)

Jak je to tedy ale s podstatou evropské DLUHOVÉ krize? Je skutečně zažehnána? Pohled na následující grafy ukazuje, že ani zdaleka ne! Naopak. Zadlužení postižených zemí a potažmo také celé eurozóny se nadále zvyšuje.

Obr. 4: Dluh jako procento hrubého domácího produktu v eurozóně (zdroj www.tradingeconomics.com)

Obr. 5: Dluh jako procento hrubého domácího produktu ve Francii (zdroj www.tradingeconomics.com)

Obr. 6: Dluh jako procento hrubého domácího produktu ve Španělsku (zdroj www.tradingeconomics.com)

Obr. 7: Dluh jako procento hrubého domácího produktu v Itálii (zdroj www.tradingeconomics.com)

Obr. 8: Dluh jako procento hrubého domácího produktu v Portugalsku (zdroj www.tradingeconomics.com)

Obr. 9: Dluh jako procento hrubého domácího produktu v Řecku (zdroj www.tradingeconomics.com)

Dluhová krize tedy nepominula. Zadlužení evropských států je naopak mnohem větší a čísla, která v roce 2010 a 2011 vyhnala výnosy evropských dluhopisů do stratosféry, jsou nyní ještě o něco horší. Buda na splácení dluhů současný ekonomický růst v Evropě stačit? Pokud dojde k jeho opětovnému zpomalení, pak může být každý jeho náznak, případně zmínky o problémech jednotlivých států, či významných korporací poměrně silným argumentem pro budoucí opětovné zvýšení volatility cen evropských státních dluhopisů.

Václav Pech