Rotace lídrů pokračuje (Týden 12)

Příčinou takového vývoje je pravděpodobně již několik měsíců probíhající rotace lídrů trhu, v jejímž rámci se investoři odklánějí od dravých růstových akcií a posílají svoje peníze do několik let opomíjených hodnotových titulů. To, jak jsou technologické akcie slabé, ukazuje následující graf vývoje technologického indexu NASDAQ.

Zatímco se široký index pohybuje těsně pod svými historickými maximy, technologie do nich mají poměrně daleko a hodnota indexu se nachází pod dvousetdenním klouzavým průměrem.

Hlavní makroekonomickou událostí týdne bylo jednání centrálních bankéřů ve Spojených státech. Ti po svém jednání trh nijak nepřekvapili, když ponechali úrokové sazby na stejné úrovni a nijak nezměnili ani tempo nákupu aktiv v celkové hodnotě 120 miliard dolarů. FED nadále počítá s tím, že úrokové sazby zůstanou nízko až do roku 2023, a to i přesto, že aktualizovaná prognóza růstu ukazuje na rychlejší tempo zotavení, než bylo původně předpokládáno, nižší míru nezaměstnanosti a rychlejší tempo růstu cen. Členy výboru tak prozatím zjevně neznervózňuje rostoucí tempo inflačních očekávání a rostoucí úrokové sazby na delším konci výnosové křivky, o kterém vypovídá prudký růst výnosu desetiletých dluhopisů (viz následující obrázek).

Poslední týdny ukazují, že možná ani nemoc COVID-19 neřekla svoje úplně poslední slovo. A to proto, že i přes rychle pokračující vakcinaci ve Spojených státech se pokles počtu nových případů prakticky zastavil a v polovině států unie za poslední týden dokonce vzrostl.  Pozitivní zprávou ovšem je to, že zároveň rychle klesá počet hospitalizovaných a také počet úmrtí.

Z dalších makroekonomických dat minulý týden investory zklamaly maloobchodní tržby, jejichž úroveň poklesla citelně více, než se očekávalo. Nepotěšila ani míra využití stávajících výrobních kapacit a horší než očekávané údaje přišly také z nemovitostního sektoru díky nižšímu počtu vydaných stavebních povolení a započatých staveb domů. Vzrostl také počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu