Co se vaří pod pokličkou? (Týden 32)

Přestože se podle čísel výkonnosti akciových indexů v posledních týdnech zdá, že je na trhu všechno v pořádku, mám dojem, že pod nablýskaným povrchem jsou znát obavy z konce radostného období, kterého si již téměř deset let užíváme. Nemyslím, že se konečného vrcholu dočkáme již zítra a hned za rohem na nás číhá panika. Krátkodobě v rámci několika měsíců jsem...

Přestože se podle čísel výkonnosti akciových indexů v posledních týdnech zdá, že je na trhu všechno v pořádku, mám dojem, že pod nablýskaným povrchem jsou znát obavy z konce radostného období, kterého si již téměř deset let užíváme.

Nemyslím, že se konečného vrcholu dočkáme již zítra a hned za rohem na nás číhá panika. Krátkodobě v rámci několika měsíců jsem spíše optimista a nedivil bych se, kdyby index SP500 pokořil, s nějakou běžnou korekcí, metu 2900 bodů. Pohledu do vzdálenější budoucnosti už ovšem nadšení začíná scházet.  Proč?

Z makro pohledu začínají dlouhodobé ukazatele naznačovat možné zpomalení, když se většina z nich přesunula z pozitivního výhledu do neutrálu. Jedním z takových ukazatelů je tvar výnosové křivky, která se nadále zplošťuje a spready mezi výnosy kratších a delších dluhopisů se rychle srovnávají (viz komentář z minulého týdne).

Na tyto náznaky zpomalení reaguje skrytě i samotný akciový trh. Pohled na srovnávací grafy říká, že nadšení z trhu i přes jeho další růst vyprchává a nadvláda nad jeho výkonností se postupně přesouvá z dravých „momentum“ akcií k akciím hodnotově orientovaným.Trend definující převahu růstových akcií byl na počátku léta prolomen a tato skupina momentálně nepřináší svým investorům vůči širokému indexu tradiční prémii. Jak ukazuje další graf, peníze investorů proudí od dříve preferovaných technologií a dalších růstových sektorů k odvětvím považovaným za vesměs defenzivní volbu, tedy k utilitám (XLU), zdravotnictví (XLV), spotřebnímu zboží nezbytné spotřeby (XLP) a dividendy hojně vyplácejícím REITům.Co dělat? Všechno prodat? Pochopitelně, že ne. Nebo přinejmenším já to se svým portfoliem dělat zcela jistě nebudu. Znám jedno přísloví o stahování kalhot před brodem a držím se ho. Snížím velikost rizika mírnou redukcí držených akcií a zapojím zajišťovací strategie za pomoci opcí. Svoje fondové portfolio prozatím nechám beze změny, jen se poohlédnu po jeho možném rozšíření o klidnější složky.

A co mají dělat ti, kteří právě zvažují vstup do investičního světa? Velké jednorázové investici bych se zřejmě vyhýbal. Na druhé straně pro investice průběžné s minimálně desetiletým horizontem se možná, pokud se moje teorie o blížícím se vrcholu akciových indexů potvrdí, otevírá ta nejlepší doba. Základ akciového portfolia by mohl být nakoupen v citelných slevách, které by se v pozdějším růstu zcela jistě nadprůměrně zhodnotily. Nakonec i moje fondové portfolio se začalo tvořit na začátku roku 2007 …

Další informace včetně porovnání akciových fondů zaměřených na Japonsko naleznete zde.

Václav Pech, investiční analytik Broker Trustu

Související články

Výnosy

ATRIS Fond Realita roste výš

ATRIS Fond Realita dosáhl dalšího milníku. Navýšil podíl v ikonickém obchodním domě Máj Národní a potvrzuje tak svojí strategii stabilního růstu. Objevte, proč Realita patří mezi atraktivní řešení pro poradce…

22. 8. 2025 2 minuty čtení

Výnosy

Investiční kuchařka: Jak namíchat portfolio podle vlastních chutí a vášní

Investování má často pověst sucharského oboru, kde vládnou čísla, grafy, excelové tabulky a není v něm místo ani pro trochu radosti, zábavy, a nedej Bože, vášně. I když emoce jako…

14. 8. 2025 8 minut čtení

Výnosy

Jak investovat a nemít kocovinu, když všude bouchá šampaňské?

Obavy investorů patrné v prvním kvartálu letošního roku jsou pryč. Jako by nikdy neexistovaly. Akciové indexy jsou opět na historických maximech. Technologické akcie lámou rekordy a titulky finančních médií se…

25. 7. 2025 5 minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.

Bohuslav Černý

ředitel pro prahu

obchod.cerny@brokertrust.cz

+420 602 445 306