Špatná makro čísla (Týden 15)

Akciové trhy v uplynulém týdnu opět mírně poklesly. Ještě před půl rokem bychom poté, co by celosvětový index MSCI World odepsal za týden mírně přes dvě procenta, hovořili téměř o dramatickém propadu. Ve světle toho, co se na trhu odehrálo v březnu, se takový pohyb jeví jako skutečně poměrně mírný.

Hlavní makroekonomické zprávy týdne byly podle očekávání negativní, a to mnohem více, než se původně očekávalo. Týkaly se pak zejména donedávna výkladní skříně americké ekonomiky – trhu práce.

Míra nezaměstnanosti ve Spojených státech na konci března prudce vystřelila z původních třech a půl procenta až na aktuální hodnotu 4,4 %. Zároveň také pokračuje příliv nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Na konci února registrovali v USA necelých tři sta tisíc nových žádostí. Předminulý týden toto číslo vystřelilo o více jak tři miliony a údaj z minulého týdne je ještě mnohem drtivější. O podporu nově požádalo více jak šest a půl milionu Američanů.

Další šok připravil analytikům a jejich odhadům počet nových pracovních míst mimo zemědělství. Ten se oproti odhadované ztrátě sto tisíc míst propadl za měsíc více než sedmkrát více a ohlášená ztráta je zcela srovnatelná s krizovým rokem 2008. Není divu, že se to v průběhu minulého týdne jenom hemžilo projevy politiků a centrálních bankéřů, kteří trhům slibovali možné i nemožné a citelně tak mírnili dopad výše uvedených negativních čísel. Třeba prezident Trump nevystoupil za celý minulý týden pouze jednou a to v pátek. Výpadek si ovšem nahradil svojí sobotní řečí.

Na poli přímého boje s virem jsme se prozatím žádného vítězství nedočkali. Vlna nakažených čínským koronavirem celosvětově nadále exponenciálně roste, když „viníky“ jsou zejména právě Spojené státy americké, kde se počet nakažených vyšplhal k půl druhého milionu občanů. V Evropě opravdu mírné náznaky zlepšení v Itálii a Španělsku nejspíše přebije prudký růst počtu nakažených ve Francii.

Sentiment na trzích je aktuálně nerozhodný. Z poměrových grafů je zřejmé, že investoři vyčkávají věcí budoucích a nechtějí se nadměrně angažovat ani na jednu stranu.

Prudký relativní propad dravých růstových akcií oproti akciím s nízkou volatilitou, kterého jsme byly světy od počátku roku, se sice zastavil, ale v minulém týdnu již trh nenavázal na krátkou, byť prudkou růstovou epizodu a pohybuje se víceméně do strany. Stejný obrázek poskytují i další tradiční páry. Investiční svět aktuálně čeká na lepší čísla ohledně šíření nemoci, ale pravděpodobně také na začátek výsledkové sezóny, v níž budou firmy reportovat svoje hospodaření v úvodním kvartálu roku. Samotná čísla možná nebudou až tak zajímavá (přece jenom dvě třetiny a možná trochu více kvartálu se odehrálo v „normálním“ prostředí). Na co investoři čekají nejvíce jsou firemní výhledy na další čtvrtletí. Důležité bude také to, co se reálně stane „potom“.  Tedy ve chvíli, kdy začněme s virem vyhrávat a pozornost se soustředí na „válečné“ dopady na jednotlivé ekonomiky a jejich pracovní sílu.

Z mého pohledu existují pro dlouhodobé investory na trhu příležitosti již nyní a postupně přecházejí z akcií jednotlivých společností do celých sektorů. Samotné indexy však ještě vyloženě levné zřejmě nejsou.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu

Související články

Nezařazené

Jak se pojišťovny dívají na koronavirus a životní pojištění?

Ač stát zmírňuje opatření, která mají bránit šíření nákazy covid-19, koronavirus stále ovlivňuje život v Česku a nevypadá to, že by tomu mělo být v následujících měsících jinak. Pokud byste…

7. 5. 2020 4 minut čtení minut čtení

Nezařazené, Poradenství, Úvěrování

Co se mění v hypotékách a úvěrech. Na co si dát pozor?

Koronavirus se promítá i do oblasti hypoték a dalších úvěrů. Některé změny už platí, o jiných musí ještě rozhodnout parlament. Jednat mají poslanci 7. dubna, ale vy již můžete dostávat…

3. 4. 2020 6 minut čtení minut čtení

Nezařazené, Poradenství, Výnosy

Trocha racionální statistiky při pádu trhů

V uplynulých 3 týdnech jste mohli zaznamenat různé články, které upozorňují na vysoké poklesy na akciových trzích způsobené panikou kolem koronaviru (Covid-19). Také jste se dočetli, že zažíváme největší propad…

19. 3. 2020 7 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.

Za zkoušku nic nedáte

Vyladili jsme nástroje pro Vaše vize. Co si o nich poslechnout víc? Pojďme to probrat třeba u kávy.

Chráníme Vaše Osobní údaje