Velká nejistota (Týden 19)

Akciové trhy v minulém týdnu spíše stagnovaly a hledaly další směr svého pohybu. Celosvětový index MSCI World si připsal půlprocentní zhodnocení. Dobrý týden měly ve srovnání s celosvětovým indexem evropské akcie a akcie rozvíjejících se trhů, zaostávaly naopak zámořské indexy.

Na trhu přesto nadále vládne optimismus a ještě před několika týdny všude omílanou mantru o retestu původního dna vystřídala mantra jiná: FED podporuje ceny, na poměrových ukazatelích nezáleží, ekonomika se zlepší = BUY!!!

Fundamenty přicházející z jednotlivých vyspělých trhů jsou nadále špatné. Prodeje domů v USA se propadly o více jak dvacet procent, o podporu v nezaměstnanosti požádaly další téměř čtyři miliony Američanů a je tak zjevné, že velká část pracovních míst, která byla po krizi z let 2008-2010 vytvořena, se v průběhu posledního měsíce vypařila. Předběžný údaj o vývoji HDP v USA ukazuje téměř pětiprocentní propad srovnatelný jen s rokem 2009 a třeba propad osobních výdajů Američanů je rovný násobku propadu stejné veličiny v průběhu finanční krize.

Odhady ziskovosti amerických firem sdružených v indexu SP500 za posledních sedm týdnů klesly o osmnáct procent a tempo, jakým každý týden klesají, je z historického pohledu mimořádně prudké. Ohledně budoucnosti panuje nadále nejasnost. Skoro padesát firem, které do dnešního dne ohlašovalo výsledky svého hospodaření, odmítlo publikovat svůj výhled do budoucnosti s odůvodněním, že je budoucnost mimořádně nejistá a jakýkoli výhled by byl postaven jen na dohadech a byl by zákonitě nepřesný. Tato nejistota možná brání podnikům v tom, aby se odvážily vyhlásit své odhady budoucího vývoje, nicméně nebrání velké části investorů v tom, aby posílaly své peníze do akciových trhů.

Jsou ale takoví, kterým nejistota vadí. Minulý týden proběhla virtuální valná hromada akcionářů Berkshire Hathaway (BRK), společnosti řízené investičním guru Warrenem Buffetem, v jejímž průběhu také zaznělo:

  • BRK pokračovala ve výprodejích ve svém portfoliu a navýšila hodnotu čistého cashe v portfoliu o téměř deset miliard dolarů.
  • Když byl Warren Buffett dotazován, proč nic do portfolia nenakoupil tak, jak nakupoval v nejhlubší krizi v roce 2008, Buffett odpověděl: „nekupovali jsme nic, protože jsme nenašli nic tak atraktivně oceněného, jako v roce 2008-2009.“ Management BRK tedy na trhu nenachází jasně levné akcie.
  • Na dotaz, proč se zbavili v portfoliu všech akcií aerolinek, odpověděl, že si není jist, jestli budou lidé v příštích třech až čtyřech letech cestovat tak jako v minulém roce. „Letadel je prostě mnoho.“
  • O současných podmínkách na trhu pak řekl: „některé ztráty v oblasti tržeb jsou nevratné a nějaká již teď slabá odvětví se na svoji úroveň nikdy nevrátí, stejně tak, jako se nevrátí do ekonomiky všechna místa, která byla v posledních týdnech ztracena.

Podle výroků na konferencích po oznámení výsledků svých firem nevěří na rychlé zotavení ekonomiky a svých firem ani někteří jejich CEO. Pesimistický je k němu třeba i hlava Facebooku Mark Zuckerberg: „jsem velice znepokojen tím, že tento stav ohrožení zdraví a jeho ekonomický dopad bude trvat déle, než lidé v současnosti očekávají.“

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu

Související články

Výnosy

Zasloužená korekce (Týden 36)

Akciové indexy se v právě skončeném týdnu dočkaly zasloužené korekce. Nejsledovanější indexy zpoza oceánu si připsaly jedno až tříprocentní pokles, který se koncentroval do dvou jeho závěrečných dní – čtvrtka…

9. 9. 2020 2 minut čtení minut čtení

Výnosy

Divoký býčí trh a technologický gambling. Kterým sektorům se může dařit?

Americký akciový trh se propracoval na svá historická maxima a pohybuje se v oblasti, kterou jsme doposud nezmapovali. Před několika měsíci jsme přitom byli svědky prudkého propadu akciových trhů v…

3. 9. 2020 5 minut čtení minut čtení

Výnosy

Akciové trhy v uplynulém týdnu silně rostly (Týden 35)

Počátečním impulsem pro růst byly zprávy ohledně možného pozitivního vývoje léku na nemoci COVID-19.

2. 9. 2020 3 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.

Za zkoušku nic nedáte

Vyladili jsme nástroje pro Vaše vize. Co si o nich poslechnout víc? Pojďme to probrat třeba u kávy.

Chráníme Vaše Osobní údaje