Velká nejistota (Týden 19)

Akciové trhy v minulém týdnu spíše stagnovaly a hledaly další směr svého pohybu. Celosvětový index MSCI World si připsal půlprocentní zhodnocení. Dobrý týden měly ve srovnání s celosvětovým indexem evropské akcie a akcie rozvíjejících se trhů, zaostávaly naopak zámořské indexy.

Na trhu přesto nadále vládne optimismus a ještě před několika týdny všude omílanou mantru o retestu původního dna vystřídala mantra jiná: FED podporuje ceny, na poměrových ukazatelích nezáleží, ekonomika se zlepší = BUY!!!

Fundamenty přicházející z jednotlivých vyspělých trhů jsou nadále špatné. Prodeje domů v USA se propadly o více jak dvacet procent, o podporu v nezaměstnanosti požádaly další téměř čtyři miliony Američanů a je tak zjevné, že velká část pracovních míst, která byla po krizi z let 2008-2010 vytvořena, se v průběhu posledního měsíce vypařila. Předběžný údaj o vývoji HDP v USA ukazuje téměř pětiprocentní propad srovnatelný jen s rokem 2009 a třeba propad osobních výdajů Američanů je rovný násobku propadu stejné veličiny v průběhu finanční krize.

Odhady ziskovosti amerických firem sdružených v indexu SP500 za posledních sedm týdnů klesly o osmnáct procent a tempo, jakým každý týden klesají, je z historického pohledu mimořádně prudké. Ohledně budoucnosti panuje nadále nejasnost. Skoro padesát firem, které do dnešního dne ohlašovalo výsledky svého hospodaření, odmítlo publikovat svůj výhled do budoucnosti s odůvodněním, že je budoucnost mimořádně nejistá a jakýkoli výhled by byl postaven jen na dohadech a byl by zákonitě nepřesný. Tato nejistota možná brání podnikům v tom, aby se odvážily vyhlásit své odhady budoucího vývoje, nicméně nebrání velké části investorů v tom, aby posílaly své peníze do akciových trhů.

Jsou ale takoví, kterým nejistota vadí. Minulý týden proběhla virtuální valná hromada akcionářů Berkshire Hathaway (BRK), společnosti řízené investičním guru Warrenem Buffetem, v jejímž průběhu také zaznělo:

  • BRK pokračovala ve výprodejích ve svém portfoliu a navýšila hodnotu čistého cashe v portfoliu o téměř deset miliard dolarů.
  • Když byl Warren Buffett dotazován, proč nic do portfolia nenakoupil tak, jak nakupoval v nejhlubší krizi v roce 2008, Buffett odpověděl: „nekupovali jsme nic, protože jsme nenašli nic tak atraktivně oceněného, jako v roce 2008-2009.“ Management BRK tedy na trhu nenachází jasně levné akcie.
  • Na dotaz, proč se zbavili v portfoliu všech akcií aerolinek, odpověděl, že si není jist, jestli budou lidé v příštích třech až čtyřech letech cestovat tak jako v minulém roce. „Letadel je prostě mnoho.“
  • O současných podmínkách na trhu pak řekl: „některé ztráty v oblasti tržeb jsou nevratné a nějaká již teď slabá odvětví se na svoji úroveň nikdy nevrátí, stejně tak, jako se nevrátí do ekonomiky všechna místa, která byla v posledních týdnech ztracena.

Podle výroků na konferencích po oznámení výsledků svých firem nevěří na rychlé zotavení ekonomiky a svých firem ani někteří jejich CEO. Pesimistický je k němu třeba i hlava Facebooku Mark Zuckerberg: „jsem velice znepokojen tím, že tento stav ohrožení zdraví a jeho ekonomický dopad bude trvat déle, než lidé v současnosti očekávají.“

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu

Související články

Výnosy

Dluhopisy v roce 2025: Nudná klasika, nebo investiční hvězda s novým leskem?

Když jste někde v posledních deseti letech zmínili dluhopisy, většina lidí si představila něco krajně nezáživného – asi tak mezi spořicím účtem a přednáškou z makroekonomie. Nuda, šeď a úroky,…

25. 6. 2025 8 minut čtení

Výnosy

Než vsadíte na zlato. Plusy a minusy investování do žlutého kovu

Zlata je zase všude plno. Není divu, za poslední rok přidalo na své hodnotě téměř 50 % a stále poutá pozornost investorů a spekulantů. Napětí ve světě, nevyzpytatelnost amerického prezidenta…

23. 5. 2025 6 minut čtení

Výnosy

Co stojí za fenomenálním úspěchem Warrena Buffetta? Je to až překvapivě jednoduché

Největší letošní událost v investicích? Ne, určitě to není celkem běžná dvacetiprocentní korekce na akciových trzích, a dokonce ani zlatá horečka, kterou jsme si prošli v posledních měsících. Z mého…

14. 5. 2025 5 minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.