Unikátní recese. Uvolněné peníze ženou akcie na maxima

V současné době se kvůli pandemii covid-19 nacházejí ekonomiky stále v recesi. A ta je velmi unikátní. Nevyvolalo ji zpřísnění měnové politiky, neochota komerčních bank poskytovat úvěry ani pokles firemních investic. Recesi způsobily neekonomické faktory. Zatímco příčinu nemůžeme hledat v samotném hospodářství, následky už ekonomický charakter mají. Pokles výroby, nárůst nezaměstnanosti, snížení HPD… A do toho akcie na historických vrcholech. Jak je taková kombinace možná?

Kvůli uzavírání ekonomik utrpěl především sektor služeb. Obrázek níže ukazuje meziroční růst výdajů, které americké domácnosti utrácely za služby. Vidíme, že i když výše výdajů kolísá, od roku 1960 se vždy jednalo o kladný růst. Dokonce i v roce 2009, kdy probíhala finanční krize, utratili Američané za služby více než v roce předchozím. Změna přišla až letos. Poprvé za posledních 60 let se tempo růstu přehouplo do záporných hodnot. Důvod je zřejmý – uzavření ekonomiky, chcete-li lockdown.

Sektor služeb se ze dvou třetin podílí na tvorbě amerických pracovních míst. Pokud byste chtěli vidět příklad grafu, který ukázkově zobrazuje rozevírající se nůžky, podívejte se na srovnání podílu pracovních míst ve službách a v průmyslu. Zatímco posledních 45 let „služby“ stabilně rostou, „průmysl“ jde opačným směrem. Letos na těchto křivkách ale uvidíme zlomy, které přerušily dlouhodobý trend. Zatímco u služeb je znatelný propad, podíl průmyslu na tvorbě pracovních míst naopak vzrostl.

A jestliže se propadnou výdaje na služby, které tvoří dvě třetiny pracovních míst, je logické, že to ovlivní i míru nezaměstnanosti. Ta na jaře raketově vystřelila i nad úrovně, které jsme zažili při poslední krizi, což ukazuje další graf.

Jen pro shrnutí: nyní jsme v situaci, kdy je nezaměstnanost přibližně na úrovni finanční krize, ekonomiky se nacházejí v recesi, ale akciové trhy atakují svá historická maxima. Jak je toto možné?

Příliš mnoho peněz

Odpověď můžeme najít v souhře měnové a fiskální politiky. Americká centrální banka letos natiskla nejvíce peněz za celou svoji historii, téměř zdvojnásobila svoji bilanci. Za letošní rok natiskla téměř stejné množství peněz jako za posledních sto let své existence. A dále snížila základní úrokovou sazbu na úroveň nuly. Tím pádem zaplavila finanční trhy likviditou a zároveň snížením úroků podpořila růst akcií.

Druhým faktorem je fiskální – rozpočtová – politika ve formě záchranných a podpůrných balíčků určených přímo obyvatelstvu. Tato podpora ze strany americké vlády byla tak masivní, že za letošní rok se předpokládá federální deficit na stejné úrovni jako za druhé světové války. To je další unikátní situace. Lidé sice mnohdy přišli o práci, ale vládní dotace způsobily, že jim v konečném součtu příjmy neklesly, ale naopak vzrostly. A jelikož lidé nemohli peníze utrácet za uzavřené služby, tak přebytečné peníze utratili za akcie, čímž podpořili jejich růst.

Jsme tedy v recesi, ale akciové trhy jsou na maximech. Je to opět další příklad, který podporuje pravidelné investování, kdy investoři, kteří investují pravidelně bez ohledu na situaci na trhu, mohli v průběhu pandemie levně nakoupit a zprůměrovat si tak svoje nákupní ceny, a tedy i zvýšit své budoucí zisky. Zatímco investoři, kteří chtěli vstoupit na trh jednorázově, museli svou investici správně načasovat a mnohdy ji prováhali, pravidelní investoři si s trefováním momentálního dna lámat hlavu nemuseli. To je další benefit pravidelného investování.

Michal Valentík, člen investičního výboru společnosti Broker Trust

Broker Trust v jedné větě: Největší servisní organizace pro nezávislé finanční poradce na českém trhu. 
Broker Trust ve třech číslech: V České republice působíme od roku 2001. Spolupracujeme s více než 2500 aktivními poradci. V roce 2018 překonal hrubý provizní obrat společnosti 1,3 miliardy korun.
Tři principy Broker Trustu: Svoboda podnikání pro partnery. Špičkové zázemí. Jasná pravidla a vysoký etický standard při poskytování finančního poradenství.
Něco navíc: Jako tzv. brokerpool umožňuje Broker Trust budovat partnerům jejich vlastní firmu, tým spolupracovníků či kmen klientů a zároveň využívat moderní nástroje a servis, díky kterým mohou poradci pomáhat s osobními financemi na nejvyšší úrovni.

Související články

Black Friday

Ostatní

Desatero, jak se vyhnout nástrahám při online nákupu. Nejen na Black Friday

Letošní nákupy se kvůli pandemie covid-19 ve velkém přesouvají na internet. A obzvlášť před slevovými akcemi, jako je nynější Black Friday, nebo před vánoční nákupní horečkou se na nás hrne…

26. 11. 2020 5 minut čtení minut čtení

Výnosy

Vakcína jako světlo na konci tunelu (Týden 47)

Akciové trhy si v uplynulém týdnu prošly rozdílným vývojem, který potvrzuje to, o čem jsme psali v našich posledních několika komentářích. Zprávy o několika vakcínách proti nemoci covid-19 dávají investorům…

25. 11. 2020 2 minut čtení minut čtení

Ostatní, Poradenství

Mezinárodní konference o pojištění brzy startuje!

Dámy a pánové, připoutejte se. Za pár dní tu máme dvě významné online konference, které by si neměl nechat ujít žádný pojistný profesionál. Mezinárodní DIA konference začíná již 30. listopadu…

23. 11. 2020 4 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.

Za zkoušku nic nedáte

Vyladili jsme nástroje pro Vaše vize. Co si o nich poslechnout víc? Pojďme to probrat třeba u kávy.

Chráníme Vaše Osobní údaje