Proč nesázet na index? (Týden 10)

V uplynulém týdnu pokračovala rotace mezi objekty zájmu akciových investorů. Zatímco většina běžných indexů rostla, technologické indexy a růstové akcie obecně na svých hodnotách ztrácely.

Na koni nadále zůstávají tradiční hodnotové akcie ze sektoru financí a energií, které obchodníci oslepení technologickým leskem v uplynulých měsících jakoby neviděli.

Vývoj v posledním měsíci jasně ukazuje obrázek, na němž je znázorněna výkonnost širších akciových indexů SP500 (-2,25 %), Nasdaq (-10,08 %) a Russell (-3,77 %) v porovnání s výkonností finančního (+9,11 %) a energetického (+19,64 %) sektoru. Důvodem propadu technologických titulů jsou, kromě jejich často nesmyslného poměrového ocenění, silně rostoucí výnosy dluhopisů, které začínají postupně dávat investorům alternativu.

Výnos desetiletého amerického dluhopisu se rychle propracoval na úroveň 1,60 % a dá se předpokládat, že očekávané dobré zprávy z ekonomiky mu budou dodávat další sílu růstu. Nebyl bych překvapený, kdybychom se v letošním roce podívali k úrovni dvou procent. Ruku v ruce s výnosem dluhopisů rostou také inflační očekávání.

Lavírování a vypořádávání se rostoucí inflací a rostoucími výnosy dluhopisů by mohlo být pro investory hlavním tématem zbytku letošního roku. A přestože se v letošním roce nejspíš nedočkáme dramatického propadu podobného roku loňskému, mám dojem, že rotace z drahých růstových akcií do na růst ekonomiky citlivějších sektorů bude pokračovat. Vysoká váha technologií v širokých indexech může také zapříčinit to, že investice do indexů jako celků nemusí fungovat a výsledky roku budou závislé na konkrétnější alokaci prostředků, výběru sektorů, případně jednotlivých akcií.

Z makroekonomických údajů minulého týdne pozitivně překvapily páteční data z trhu práce ve Spojených státech. Míra nezaměstnanosti navzdory očekávání stagnace poklesla a největší světová ekonomika navíc vytvořila mnohem více nových pracovních míst mimo zemědělství, než se původně předpokládalo, a to opět postrčilo výnosy dlouhodobějších dluhopisů strmě vzhůru.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu

Související články

Výnosy

Indexy tentokrát ztrácely (Týden 37)

Září bývá pro akciové investory z pohledu výkonnosti zpravidla nejhorším měsícem roku a minulý týden naznačil, že by ani letošní rok nemusel být výjimkou. Hlavní akciové indexy v minulém, o…

14. 9. 2021 3 minut čtení minut čtení

Výnosy

Vakcinace pomáhá ekonomikám (Týden 36)

Akciové trhy v uplynulém týdnu konsolidovaly svoje v minulých týdnech dosažené zisky a pohybovaly se těsně pod svými historickými maximy.

8. 9. 2021 3 minut čtení minut čtení

Výnosy

Dobré zprávy z trhů (Týden 35)

Akciové trhy hnané neustálým přílivem likvidity opět prorazily na nová historická maxima. Obavy, kterých jsme byli svědky v předminulém týdnu, zcela vymizely a trhy ovládl opět optimismus. Ke krátkému přerušení…

31. 8. 2021 3 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.