Jaké tituly preferovat? (Týden 19)

Akciové trhy v uplynulém týdnu pokračovaly v růstu, když ztráty zpočátku týdne hravě vygumovalo čtvrteční a páteční obchodování, které posunulo americké indexy na nová historická maxima.

Z tohoto scénáře se vymykají pouze donedávna neohrožené americké růstové indexy, které na svých hodnotách naopak výrazně ztrácely. Peníze investorů tak opouštějí většinu technologických gigantů a proudí do oproti nim nudných hodnotových a cyklických sektorů. Tato rotace probíhá na trzích již nějakou dobu a její oprávněnost potvrzuje i právě probíhající výsledková sezóna. Připojený poměrový graf znázorňuje právě vývoj mezi hodnotovými a růstovými akciemi.

Obr. 1: Peníze investorů proudí od konce loňského roku směrem k hodnotě (zdroj. Stockcharts.com)

Své výsledky oznámilo již téměř devadesát procent firem sdružených v indexu SP500. Míra, v níž společnosti překonávaly očekávání analytiků je v porovnání s historií vysoce nadprůměrná. To, co je ovšem zřejmě nejdůležitější zprávou, kterou nám výsledková sezóna předala, je potvrzení oprávněnosti již zmíněné rotace z růstových titulů do titulů hodnotových a cyklických. Důkaz? Jasná většina pozitivních překvapení a růstu ziskovosti pochází právě z hodnotového a cyklického sektoru, na úkor akcií růstových. I proto mám dojem, že by investoři měli nadále ve svých portfoliích preferovat hodnotové a cyklické akcie na úrok růstu.

Obr. 2: Vývoj SP-500 (candles) a technologického NASDAQu (čára) v posledních dvou měsících (zdroj. Stockcharts.com)

Z makroekonomických dat uplynulého týdne se investoři a obchodníci zajímali především o data z trhu práce, která je tentokrát nepotěšila. Největší světová ekonomika vytvořila v uplynulém období pouze 266 tisíc nových pracovních míst oproti odhadovanému počtu blízkému k jednomu milionu. Oproti minulému měsíci a také navzdory odhadům vzrostla také míra nezaměstnanosti ve Spojených státech na aktuálních 6,1 procenta. Jediným pozitivním číslem z trhu práce tak minulý týden zůstal nižší než očekávaný počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Data oznámená v pátek však trhy přivítaly silným růstem, a tak se zdá, že jsme opět v časech, kdy je tou nejlepší zprávou zpráva špatná, protože slabší ekonomika znamená více času a prostoru pro další stimuly, a tudíž další pohyb akciových trhů směrem vzhůru.

Mimořádně dobrý týden opět zaznamenaly komodity, jejichž ceny pokračují v prudkém růstu, který může předznamenávat budoucí inflaci. Tlak na výrobních vstupech se s určitým zpožděním promítne do spotřebitelských cen a následně můžeme být svědky tlaku na růst mezd. I proto mohou být komodity dobrou součástí investičních portfolií.

Tab 1: Vývoj hlavních komodit v posledním roce (zdroj. Morningstar)

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu

Související články

Výnosy

Vydařený týden (Videokomentář: Týden 21)

Minulý týden zaznamenaly akciové trhy poměrně silné růstové seance. Výrazně posílil technologický Nasdaq či ropa, ale dařilo se i malým akciím a indexům velkých společností. Na chvostu růstu se nachází…

26. 5. 2023 1 minut čtení minut čtení

Výnosy

Nuda na Wall Street (Videokomentář: Týden 20)

Akciové, dluhopisové a až na ropu i komoditní trhy pokračují v přešlapování na místě a neví, na kterou stranu se pohnout. Sentiment je na straně umírněného rizika a klidnějších akciových…

18. 5. 2023 1 minut čtení minut čtení

Rizika, Výnosy

Dokud nás finance nerozdělí: 7 tipů, jak nenechat peníze pošlapat váš vztah

Podle průzkumů je soulad v oblasti financí jedním z důležitých faktorů, které ovlivňují spokojenost v páru. A pokud dobře nefunguje, pak často bývá důvodem rozchodu. Otevřeně komunikovat s partnerem o…

12. 5. 2023 6 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.