Investoři za sebou mají rudý půlrok. Nastal čas nakupovat?

Nejhorší za poslední půlstoletí. Takové bylo z hlediska výkonosti akciových trhů letošní první pololetí. Na vině je především druhý letošní kvartál, který udělal na burzách skutečně vítr. Za celé toto čtvrtletí jsme neviděli, že by se akcie vydaly alespoň na několik dnů, či snad týdnů výrazněji směrem vzhůru. Kam by se mohly akcie vydat nyní? Historie dává šanci na odraz vzhůru.

Poslední čtvrtletí nedávalo v podstatě žádný prostor, aby si investoři vydechli, protože velcí hráči na trhu (především velké fondy) vyprodávali akciové pozice a kupovali americké státní dluhopisy, a to z důvodu vidiny recese a utahování měnové politiky. Takováto preference dluhopisů před akciemi byla naposledy po pádu americké banky Lehman Brothers z doby finanční krize v letech 2008 a 2009. Obrázek níže to velmi pěkně ilustruje.

Raději půjčit vládě…

Na trhu tedy vládl pesimismus, kdy investoři nevidí žádné světlo na konci tunelu. Radši půjčují svoje peníze vládě, než by drželi akcie a aktivně se podíleli na kapitalismu. Bank of America udělala průzkum mezi svými portfolio manažery ohledně jejich ochoty držet nyní v portfoliu více riziková aktiva, jako jsou například akcie, než za normálních okolností. Obrázek níže ilustruje, že jejich ochota je na bodu mrazu. Respektive je dokonce níže, než byla v době finanční krize.

Dalším střípkem, který by nám mohl ozřejmit, že investoři již kapitulovali, je také optimismus investorů ohledně ziskovosti společností, které jsou obchodovány na burze. Jak vidíme na grafu níže, téměř 100 % oslovených investorů žádný optimismus nyní nepozoruje. 

Co z toho tedy vyplývá? Jestliže všichni vidí vše negativně, tak pravděpodobně došlo již ke kapitulaci investorů. Jak víme, trhy se zpravidla chovají dopředně, tedy s ohledem na budoucí vývoj. Může to tedy znamenat, že stávající extrémní pesimismus je už v cenách akcií zaceněn?

Podívejte se ještě jednou na poslední graf. Červená kolečka znázorňují, kdy pesimismus investorů dosáhl svého dna. Ne nadarmo se ale říká, že dna jsou tu proto, abychom se od nich odrazili. Když se podíváme, co dělo po těchto momentech s výkonností akciových trhů v následujících měsících a letech, dospějeme ke zjištění, že vždy došlo k výraznému růstu akcií. Nemyslím si, že by měli investoři v aktuálním pololetí přímo na růžích ustláno, ale přeci jen na konci onoho temného tunelu začíná poblikávat světýlko, díky kterému bude tato investiční cesta snad veselejší než doposud.

Michal Valentík, člen investičního výboru společnosti Broker Trust 

Související články

Výnosy

Mýty vs fakta. Září jako nepříznivý měsíc pro akcie?

Americké akciové trhy zažívají od začátku letošního roku růst. Významně posílil technologický index Nasdaq, nicméně i hlavní index S&P 500 vzrostl od ledna o více jak 16 %. V srpnu…

15. 9. 2023 4 minut čtení minut čtení

Výnosy

Akciový trh zavelel k odpočinku (Videokomentář: Týden 37)

Akcie ztratily růstový elán a směřují spíše do strany. U dluhopisů se nic nezměnilo, a ty tak setrvávaly na sestupné trajektorii. Zato komoditní index, pod vlivem prudkého růstu cen ropy,…

13. 9. 2023 1 minut čtení minut čtení

Výnosy

Další příznivý týden (Videokomentář: Týden 36)

Akcie i přes problémy v závěru minulého týdne poměrně výrazně rostly. Dařilo se i dluhopisům, ale ty nadále setrvávají v dlouhodobém downtrendu, navíc jim přitížily i oznámené ekonomické indikátory z…

6. 9. 2023 1 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.