FED: sazby porostou pomaleji (Týden 12)

Hlavní událostí uplynulého týdne bylo jednání centrálních bankéřů ve Spojených státech. FED ponechal v souladu s očekáváním trhu úrokové sazby na jejich prozatímní úrovni a oznámil, že v letošním roce již nepočítá se čtyřnásobným zvýšením úrokových sazeb. Namísto toho hovoří, i přes zlepšující se makroekonomická data ve Spojených státech pro rok 2016, o dvojím zvýšení. Guvernérka FEDu a její sbor bankéřů tak...

Hlavní událostí uplynulého týdne bylo jednání centrálních bankéřů ve Spojených státech. FED ponechal v souladu s očekáváním trhu úrokové sazby na jejich prozatímní úrovni a oznámil, že v letošním roce již nepočítá se čtyřnásobným zvýšením úrokových sazeb. Namísto toho hovoří, i přes zlepšující se makroekonomická data ve Spojených státech pro rok 2016, o dvojím zvýšení. Guvernérka FEDu a její sbor bankéřů tak reagují na zvyšující se globální rizika stojící na cestě silnějšímu ekonomickému růstu.  Současné období zvyšování úrokových sazeb se tak vyznačuje nejpomalejším tempem od roku 1983.

Tydenni komentar 12 2016 obr 1Tempo zvyšování úrokových sazeb v USA od roku 1983 po současnost (zdroj: JP Morgan)

Trhy reagovaly na oznámení FEDu pozitivně a to prakticky na všech úrovních aktiv. Od dluhopisů, přes akcie až ke komoditám. Klesal silně pouze americký dolar, nastavený na rychlejší tempo utahování měnové politiky. Pokles dolaru probudil k růstu zejména aktiva navázaná na emerging markets. Vypovídá o tom i závěrečná tabulka. Otázkou zůstává, zda bude FED schopen při prokazatelném růstu inflace a inflačních očekávání tento svůj záměr dodržet.

Tydenni komentar 12 2016 obr 2Pětiletá inflační očekávání v USA (zdroj: FED)

Pokud by byl nucen své úmysly opět korigovat, pak by to bylo pro trhy nemilé překvapení, které by se opět dotklo většiny na burzách obchodovaných aktiv. Určitou ochranou by tak byly například dluhopisové fondy chráněné proti inflaci (inflation protected bonds).

Podle indikátorů, které sledujeme, prozatím riziko recese ve Spojených státech slábne.

Tydenni komentar 12 2016 obr 3Rozdíl mezi výnosem 2 a 10 letého US dluhopisu (zdroj: FED)

Například spread mezi výnosem dvou a desetiletého amerického dluhopisu se v posledních dvou týdnech mírně zvýšil, což je dobrá zpráva. Přesto jsou hodnoty kolem jedničky historicky poměrně nízké a svědčí o tom, že je výnosová křivka poměrně plochá. Další zužování spredu by bylo pro vývoj ekonomiky poměrně silným varováním.

Dalším potvrzením prozatímního odkladu recese v nejsilnější světové ekonomice mohou být data z amerického průmyslu, která jsou na pořadu v průběhu tohoto týdne. Bude zajímavé sledovat zejména vývoj zásob, které mají tendenci se v obdobích recese zvyšovat.

Tydenni komentar 12 2016 tab 1

Související články

Výnosy

Technická korekce (Týden 8)

Hlavní akciové trhy v uplynulém týdnu korigovaly svoje předchozí růsty a na svých hodnotách ztrácely. Tedy s výjimkou indexů zaměřených na hodnotově orientované akcie, které rostly. Potvrzují tak naši již…

23. 2. 2021 3 minut čtení minut čtení

Výnosy

Stále na vlně (Týden 7)

Hlavní světové akciové indexy pokračovaly v růstu i v minulém týdnu. Důvody stojící za tímto vývojem jsou nadále neměnné. Klesající počet hospitalizací a nových případů onemocnění COVID-19 ve Spojených státech,…

16. 2. 2021 3 minut čtení minut čtení

Výnosy

Stále platí rovnice akcie=TINA? (Týden 6)

Trhy v uplynulém týdnu provedly kompletní otočku a smazaly tak nepříznivý vývoj předchozích pěti obchodních dní. Důvodem změny nálady na trhu je pravděpodobně rostoucí důvěra obchodníků a investorů v to,…

9. 2. 2021 4 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.

Za zkoušku nic nedáte

Vyladili jsme nástroje pro Vaše vize. Co si o nich poslechnout víc? Pojďme to probrat třeba u kávy.

Chráníme Vaše Osobní údaje