Důležité zprávy (Týden 50)

Uplynulý týden byl plný důležitých zpráv a situací, kterým vládlo jednání Evropské centrální banky (ECB) a report z amerického trhu práce.

Situace na trzích je nadále optimistická. Přinejmenším pro našince. „Cizáci“ z uplynulých pěti obchodních dní, jak vypovídají závěrečné tabulky, zase až tolik radosti neměli. O dobré náladě svědčí následující cenové grafy hlavních světových indexů:

Obr. 1: Index SP500 2012-2014 (zdroj: stockcharts.com)

Amerika se po silné říjnové korekci vydala opět prudce nahoru a pátek dotlačil index na nová historická maxima. Byť v posledních týdnech není SP500 žádným přeborníkem, roste jen velice pomalu za nízkého rozpětí trhu. To může znamenat krátkodobý problém, nicméně trend je jasný. A optimisticky vypadá do konce roku také tradiční sezónní průběh hovořící o nevýrazné první polovině měsíce a závěrečné silné Santa Claus rally. No uvidíme…

Hezký pohled je i na evropské akcie. Ty i přes další ne zcela určitá vyjádření z ECB také atakují historická maxima.

Obr. 2: Evropský akciový index 2012-2014 (zdroj: stockcharts.com)

Průlomu rezistence jsme se již dočkali u německého indexu DAX a to musí být také vnímáno pozitivně. Velice dobře vypadá i pohled na grafy z Asie, z nichž vybírám Čínu. Pokud mají klienti zainvestováno v čínských akciích, asi budou se závěrem roku nadměrně spokojeni.

Obr. 3: Čínský akciový index Shanghai Stock Composite 2012-2014 (zdroj: stockcharts.com)

Zasedání ECB bylo očekáváno s velkým napětím. To proto, že jsme věřili, že Mario Draghi oznámí podrobnosti ohledně rozsahu chystaného evropského programu kvantitativního uvolňování. Hlavní persona banky však o tomto tématu opět mlčela jako hrob. To vedlo k výprodejům akcií a to nejen v Evropě. Trh prostě očekává svá agresivní opatření, a když je nedostane, tak to dá pocítit. Negativní sentiment ale naštěstí dlouho nevydržel.

Na rozdíl od ECB, byl FED v uplynulém týdnu plodnější. Mimořádně zajímavým byl projev guvernéra newyorkského FEDu Williama Dudleyho. Ten patří dlouhodobě k těm nejumírněnějším členům FEDu a zároveň je také členem tamního „hardcore“ ve složení Janet Yellen, Stanley Fischer a právě Bill Dudley. Ten se v rámci svého projevu jasně distancoval od toho, že by FED sledoval primárně vývoj akciového trhu a že by mohl jeho prudký pokles nějak významně ovlivnit FED v jeho činnosti.  „Dovolte mi, abych to vyjádřil zcela jasně,“ řekl Dudley. „Není žádná pojistka týkající se akciového trhu. FED se o hodnoty indexů, výnosy dluhopisů a kreditní spredy nezajímá. Ani prudký pokles akciového trhu nemusí být někdy problémem při dosahování cílů, které jsme si vytýčili.“ Takto ostré vyjádření od tradičního „beránka“ může být pro akciové trhy a investory silným signálem toho, že FED, bude-li potřeba, nemusí váhat dělat správné věci, a to i přes následné propady na finančních trzích. Možná je čas být v roce 2015 opatrnější.

Poté, co jestřábí náladu guvernéra Dudleyho přiživila mimořádně dobrá data z amerického trhu práce, je stále pravděpodobnější, že se první zvýšení úrokových sazeb za velkou louží již pomalu blíží. Očekávání pak poslala ve srovnání s ostatními měnami opět prudce vzhůru americký dolar. Ti, kdo mají multiměnové portfolio, se tak mohou opět radovat. A experti se shodují, že dolarovým radovánkám není ještě zdaleka konec.

Tabulka 1: Výkonnost investičních aktiv v posledních dvou týdnech a v roce 2014 (zdroj: Morningstar)

Pro názornost uvádíme také výkonnost základních typů portfolií v roce 2014. Konzervativní portfolio je složeno z devadesáti procent z českých vládních dluhopisů a deseti procent z celosvětových akcií indexu MSCI World. Vyvážené portfolio má polovinu prostředků vloženo do českých dluhopisů a polovinu do akciového MSCI World naproti tomu portfolio dynamické je z devadesáti procent zainvestováni do celosvětových akcií a desetinu jeho portfolia tvořily na počátku české dluhopisy.

Tabulka 2: Výkonnost jednotlivých typů portfolií v posledních dvou týdech a v roce 2014 (zdroj: Morningstar)