Co udělají s investory americké volby? (Týden 45)

V minulém týdnu jsme se po nějaké době dočkali pozitivního vývoje na akciových trzích, zatímco ostatní hlavní investiční aktiva ztrácela. Globální akciový index (ACWI) ukrojil v uplynulých pěti dnech ze svých ztrát více jak jedno a půl procenta. V mírných ztrátách naopak pokračují dluhopisové indexy a propadákem týdne byly komodity, které ztratily více jak tři procenta. Za pozitivním vývojem na akciových...

V minulém týdnu jsme se po nějaké době dočkali pozitivního vývoje na akciových trzích, zatímco ostatní hlavní investiční aktiva ztrácela. Globální akciový index (ACWI) ukrojil v uplynulých pěti dnech ze svých ztrát více jak jedno a půl procenta. V mírných ztrátách naopak pokračují dluhopisové indexy a propadákem týdne byly komodity, které ztratily více jak tři procenta.

Za pozitivním vývojem na akciových trzích vidím spíše korekci předešlých ztrát, když byly akciové indexy z technického pohledu prakticky bez výjimky silně přeprodány. Makroekonomická data, kterých jsme byli minulý týden svědky, neukazují na to, že by na nás za rohem číhala zubatá a zlá recese. Určité znepokojení snad může na investory a jejich psychiku přicházet z Číny, kde pozvolna hasne růst výrobního sektoru (Manufacturing PMI index jen 50,2, přičemž padesátka je hranicí oddělující růst od stagnace) a ani realitní sektor tam není zcela bez problémů.

Ve Spojených státech opět pozitivně překvapil report z trhu práce. Číslo nově vytvořených pracovních míst mimo zemědělství silně převýšilo očekávání a ekonomiku nadále drží vyšší než očekávaná důvěra spotřebitelů. Z nejsledovanějších dat zklamala v USA pouze čísla z výrobního sektoru, jehož růst mírně zvolňuje, nicméně se stále drží na vysokých úrovních.

V Evropě negativně překvapilo číslo meziročního růstu HDP, které skončilo s výsledkem +1,7 procenta. To je citelné zpomalení oproti druhém kvartálu, v němž se růst pohyboval nad hranicí dvou procent. Oznámený údaj byl nejslabším číslem od druhého kvartálu roku 2014. Inu v Evropě se žádná hitparáda nekoná. Vysoké zadlužení, nízký až nulový růst ekonomik a neochota šetřit na čemkoli není úplně nejlepší klima pro investory.

Hlavním hybatelem v tomto týdnu budou bezesporu americké „midterm elections“ a také jednání amerických centrálních bankéřů. Zatímco FED trhy může překvapit jen omezeně, výsledky voleb do kongresu a senátu v USA mohou být hlavním zdrojem následné volatility. Aktuálně jasně silnější republikáni drží kongres, senát a jejich představitel stojí v čele Spojených států. A jeho politika snižování korporátních daní, která je hlavním důvodem růstu amerických indexů od nástupu Donalda Trumpa, měla doposud v republikány ovládaném kongresu i senátu lehký život. Výměna osazenstva může další plány Donalda Trumpa a jejich prosazování značně ztížit. A tím také přeneseně ublížit akciovému trhu. Demokratická převaha v některé z komor (nebo snad dokonce v obou), přináší mezi investory nejistotu, která může částečně stát také v pozadí říjnové korekce. Nečitelnost dalšího vývoje pro investory naznačují také různé ankety o tom, co by investoři kupovali v případě vítězství republikánů a na co by se soustředil jejich investiční apetit, pokud by zvítězili demokraté. Zatímco pokud vyhrají republikáni, mají účastníci anket jasno (jednoznačně vítězí akcie), opačný výsledek voleb nachází investory nepřipravené. Dvacet jedna procent z nich by kupovala akcie, o procento více by v takovém případě favorizovalo dlouhodobé US dluhopisy, dvacet tři procenta si myslí, že by v případě vítězství demokratů bylo nejlepším investičním artiklem zlato a vítězem se stává cash v podobně krátkodobých US dluhopisů, k nimž se přiklonila třetina oslovených. Ani investiční profesionálové tedy nemají příliš jasno v tom, co může vítězství demokratů přinést.Nálada na trzích je i přes úspěšný uplynulý týden nadále napjatá a peníze z kapes investorů nadále proudí do defenzivnějších sektorů akciového trhu. Lídry jsou spotřební zboží nezbytné spotřeby (XLP), klidné utility (XLU) nabízející zpravidla zajímavý dividendový výnos a také defenzivně orientovaný sektor zdravotnictví (XLV). V nemilosti jsou pak energie, základní materiály a také relativně nově komunikace a technologie.

Podobnou situaci ukazuje také graf poměrné výkonnosti mezi dravými růstovými akciemi (SPHB) a akciemi s nízkou volatilitou (SPLV). Z grafu je evidentní, že nadvláda první skupiny je pryč a trh táhnou svojí výkonností klidné akcie velkých společností.Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu

Související články

Výnosy

Martin Pleštil: Kdo zaváhá s DIPem, přijde o klienty. Teď je správný čas pustit se do penzí naplno

DIP. DIP. DIP. Tohle téma ovládlo nejen poradenský prostor. Nový dlouhodobý investiční produkt poutá pochopitelně velkou pozornost. „Zajištění na penzi se probírá intenzivně v médiích a klienti na toto téma…

16. 2. 2024 11 minut čtení minut čtení

Výnosy

Trhy preferují vyšší riziko (Videokomentář: Týden 7)

Makroekonomická data přinesla vesměs pozitivní výsledky, nicméně ne natolik překvapivé, aby měla sílu významně pohnout trhy. Pokračoval tak mírný růst a akciové trhy jsou nadále nad historickými maximy. Daří se…

14. 2. 2024 1 minut čtení minut čtení

Výnosy

Trh zatím zůstává silný (Videokomentář: Týden 6)

Jednání FEDu v uplynulém týdnu rozkolísalo americký S&P 500, ten však stihl v závěru týdne znovu nabrat sílu. Při pohledu pod pokličku indexu je patrné, že současné rekordní hodnoty jsou…

7. 2. 2024 1 minut čtení minut čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.