Co stojí za fenomenálním úspěchem Warrena Buffetta? Je to až překvapivě jednoduché

Ptáte se, v čem je – a nejspíš dlouho bude – Warren Buffett odlišný od všech ostatních osobností ze světa investic a proč se mu dostalo tolik zasloužené pozornosti? Jednoduše za něho mluví jeho výsledky, se kterými „hravě“ překonával hlavní akciový index S&P 500, a to zejména v době krizí. Což mimochodem ukazuje jeho schopnost nepodléhat horečkám na trzích, které hlasitě roztleskávala snad všechna finanční média.

Berkshire Hathaway (BRK.B) dosáhlo od 60. let dvacátého století průměrného ročního růstu hodnoty kolem 20 %, což téměř dvojnásobně převyšuje hlavní index americké burzy S&P 500. Ten ročně rostl průměrně asi deset procent. Dlouhodobě Buffettova společnost vyniká – od roku 2003 vzrostla cena jejích akcií z 48,3 USD na současných 518 USD, což je nárůst o více než 958 %, zatímco index za stejné období vzrostl jen přibližně o 577 %.

Obrázek: Srovnání výkonnosti BRK.B oproti indexu SP500 od roku 2003

Jaké jsou hlavní investiční principy, které investor známý také pod přezdívkou „Věštec z Omahy“ ve své praxi využíval? Kupodivu nejsou příliš odlišné od toho, jak by se měl na trzích chovat každý rozumný investor a manažer fondu. Buffettův přístup k investování byl založen na dlouhodobé hodnotě a trpělivosti.

Klíčové principy zahrnovaly:

• Investování do podniků, nikoli do trhu: Buffett se soustředil na nákup akcií firem, jejichž podnikání skutečně chápal, jako jsou Coca-Cola nebo American Express. Hledal firmy se silnou komparativní výhodou, která jim poskytovala náskok před konkurencí. I proto bychom v jeho portfoliu našli akcie velkých a zaběhlých společností, jako je Coca-Cola, Apple, American Express atd.
• Hodnota místo euforie: Snažil se vždy na základě hluboké analýzy kupovat akcie pod jejich skutečnou hodnotou v době, kdy trh podceňoval jejich potenciál.
• Dlouhodobé držení: Místo spekulativního obchodování držel akcie desítky let, což mu umožnilo profitovat z růstu společností. Hezky to dokresluje jeho slavné rčení: „Můj oblíbený čas držení akcií je navždy.“
• Opatrnost s dluhy: Buffett preferoval firmy s nízkým zadlužením a stabilním cash flow tak, aby minimalizoval rizika.

Na rozdíl od mnoha fondů a hedgeových manažerů, kteří se zaměřují na krátkodobé zisky a složité finanční nástroje, Buffett zůstával konzervativní. Ignoroval módní trendy,   místo toho se spoléhal na fundamentální analýzu. Když v roce 2008 odmítl investovat do hypotéčních derivátů, zatímco jiní spekulovali, ukázal svou schopnost odolat masové euforii. Jeho rozhodnutí prodat polovinu podílu v Apple v roce 2025 také signalizuje odklon od přehřátých technologií, což ho odlišuje od konkurence sledující AI boom.

Co přinese investorům éra po Buffettovi?

Blížící se Buffettův důchod vzbuzuje v nás, akcionářích Berkshire Hathaway otázky o jeho nástupci. Bude Greg Abel podobně úspěšný? Čekají nás nějaké změny investiční strategie?

Greg Abel je součástí Berkshire Hathaway od roku 1999. To znamená, že v době svého jmenování nástupcem v roce 2025 má za sebou 26 let působení ve firmě. Za tu dobu úzce spolupracoval s Buffettem a získal si jeho plnou důvěru.

Na základě investiční filozofie společnosti se pravděpodobně nic významného nezmění. Stejně jako Buffett i Abel preferuje dlouhodobé strategie a stabilitu. Jeho vedení Berkshire Hathaway Energy ukázalo schopnost růstu bez zbytečného rizika, což je v souladu s Buffettovým konzervativním stylem. Mimochodem, ani v osobním životě se Greg Abel od Warrena Buffeta příliš neliší. Abel je popisován, podobně jako Buffet, jako nenápadný a skromný manažer známý svým střídmým životním stylem.

Oproti svému předchůdci má nový CEO Berkshire Hathaway pravděpodobně hlubší operační zkušenosti díky vedení velkého byznysu. Sám Buffett nikdy neřídil podniky tak přímo jako Abel a změna tak přinést nástupce, který by mohl portfolio obohatit o bližší vztah k technologiím a obecně i novým investičním aktivům.

Odchod Warrena Buffetta do důchodu v roce 2025 uzavírá velice úspěšnou éru, ale jeho principy zůstávají inspirací i do budoucna. Pro malé investory je jeho důraz na trpělivost, pochopení firmy a vyhýbání se dluhům návodem, jak budovat bohatství i bez složitých strategií. Jeho odkaz ponese dál každý, kdo se naučí investovat s rozumem.

Václav Pech, investiční analytik, Broker Trust